一

　　宝能系与万科的交锋，在成为全民话题的同时，无形中也揭开了另一个被隐藏已久的事实——险资大举入侵地产。

　　对于手握重金，急需找到投资渠道的险资，股值低，资产优良的地产股成了众矢之的。平安保险、安邦保险、宝能系、生命人寿、中国人寿、新华保险等几大保险企业，在不断入手地产蓝筹股后，共计持有的地产股总市值已经超过1700亿元，金地集团、远洋地产、万科地产的第一大股东均已落入险资之手。

　　草原狼嗜血如命，机智聪慧，善于捉捕战机，能敏锐地发现漏洞，从而致命一击。险资虽不嗜血，但机敏之性却无不及。就在地产蓝筹大股一心扩张买地之时，险资在无声无息中已经抵近了行业的家门口，而宝万之争犹如暴风雨前的一声惊雷，让对危险毫无防范的地产掌舵者悚然惊醒。

　　我们翻阅最近的地产股交易情况，发现险资进出地产股如入无人之境，以巨量资金为武器，用粗暴的行为方式，不出则已，一出手必是绝杀。宝能为了筹集足量资金不惜采用高风险杠杆，但每次增持均超过五个点，直接阻断了原第一大股东华润的入资解围，让其束手无策。

　　而宝万之争，注定会成为我们关注的一个焦点，而在这个焦点之外，最大的草原狼却一直暗自隐藏，终于在最后的关键一击中成为了最大的赢者!

　　二

　　相比于买入万科的前海人寿，安邦才是更为名声赫赫的存在，同时也拥有更加深不可测的背景。自去年以来，安邦掀起的一系列大手笔收购令人侧目。

　　自去年10月至今，安邦陆续购入纽约曼哈顿的华尔道夫酒店、比利时FIDEA保险公司、比利时百年银行德尔塔•劳埃德银行、荷兰VIVAT保险公司和韩国东洋人寿等。最近，他们又收购了美国信保人寿保险公司，成为首个收购美国寿险公司的中国企业。

　　官网显示，目前安邦集团的总资产规模高达16500亿元。

　　安邦对房地产的浓厚兴趣早已显露。2014年4月底，安邦第一次举牌金融街，便一举成为第二大股东。此后，它又悄然持有了华业地产(600240)4.99%的股份，位列华业地产第三大股东，但因未达举牌线，从而鲜为人知。去年三季度，安邦保险层便一度成为万科的第四大股东，持有2.13%的股份，但后来逐渐释股退出。截至去年底，安邦通过四次举牌金地，成为金地第二大股东，业界称安邦并不安于金地第二大股东，并与同为险资的第一大股东生命人寿早晚有一战。

　　安邦保险惯用的招数，是先在股票二级市场进行目标公司股票收购，在举牌之前往往会与目标公司高层或大股东进行接触，看其态度从而确定下一步的行动。如果对方愿意主动退让则是上上之策，就像南丰向其转让远洋地产全部股票，使得安邦一举成为远洋第二大股东。但如果无法谈拢，安邦则像连续举牌金融街行动，逼迫大股东出手购入股票，待股价推升至高位，再寻觅时机解套。而就在万宝大战如火如荼之时，安邦已经成为了央企远洋地产第一大股东，耗资约90亿元，持股29.98%。

　　安邦的角色游走于投资套利者与觊觎权利的“野蛮人”之间。尽管先后买入多家房地产上市公司，但安邦目前仅在金地保有一个董事会席位，而华业地产及万科则在买入后不久便陆续套利退出。

　　但是猎物换成了万科之后，安邦却令人诧异地温和，眼睁睁看着宝能系大开大合，自己却一直静悄悄的潜伏。

　　但是尘埃落定之后，如今看来安邦选择的另外一条路径。对于这条路径，安邦给自己安排了两条后路，如同是一个问题的两种答案，安邦谨慎地看着风向，然后判断该选择哪一种答案。

　　三

　　事实是，宝能系仅靠自己所持险资是不足以对万科股票进行如此大手笔的动作，宝能系收购万科背后肯定有一个资金池，而这个资金池一直是一个隐藏很深的谜。

　　终于，12月23日晚这一资金来源被曝出。据财新网报道，宝能系主要资金来源于浙商宝能基金，而该基金的资金则来自浙商银行理财资金，背后的主角则是浙商银行。

　　宝能系身后的金主正是浙商银行，浙商银行通过一个隐形的子公司——浙江浙银资本管理有限公司向安邦系不断地输出资金。

　　工商资料显示，浙银资本成立于2015年6月30日，实缴资本金5亿，股东为五矿信托及浙大九智(杭州)投资管理有限公司。

　　浙商银行的理财资金认购了五矿信托相关信托计划的信托受益权。该信托计划持有浙银资本股权，浙商银行通过浙银资本，最终将资金投向浙商宝能有限合伙。

　　公开资料显示，浙银资本出资450万、“宝能系”出资550万，成立了浙商宝能资本有限公司，作为浙商宝能基金的GP。而浙商宝能资本的法人代表及副董事长为宝能集团高级副总裁黄炜。

　　因此，层层穿透之后，可见“宝能系”大部分资金来自浙商银行。

　　但另一个问题是：“浙商银行理财的钱来自哪里?是来自理财资金池，还是来自风险授信?如果是后者，那浙商银行的理财资金也是个通道。”一位资深同业金融人士指出。

　　如果是前者，那么买单投资者必然是银行私人客户，甚至有人评说这是温州炒房团的另一种新型玩法。而假如是后者，则背后隐藏的资金来源仍然无法可知，一切成谜。

　　郑州楼市查阅资料显示，浙商银行的第二大股东是旅行者汽车集团，而根据媒体公开报道，旅行者汽车集团正是安邦掌舵人吴小晖发迹时掌控的两家公司的其中之一。

　　安邦是浙商银行第二大股东，浙商银行则是宝能系认购万科股票的主要资金提供方，这是一条很容易让人产生联想的线条。

　　四

　　但就安邦自身来说，也一直隐藏在宝能的身后，不断的进行动作，并调整自己的姿态。

　　就在宝能系大举增持万科的同时，安邦也在不断小规模增持。有意思的地方在于，每一次安邦选择的都是跟进，宝能增持，安邦便也买进。

　　12月18日，安邦保险再次增持万科A股2287万股，每股增持平均价为23.551元，将万科再次推上涨停板。安邦以39亿元完成最新两次增持后，占有万科A股股份升至7.01%，约占万科总股本的6.18%，是目前排在“宝能系”和华润集团之后的第三大股东。

　　6.18%，这真是一个绝妙的数字，却是天平上最后一个砝码。

　　截至12月15日，宝能系持有万科股票26亿股，持股比例升至23.52%。宝能系如与安邦保险结成一致行动人，持有的股份比例已合计接近30%，将触发要约收购。

　　而安邦倒向万科，则万科合伙人、华润等一致行动人同盟合计持股约20.64%。宝能系持股23.52%。则安邦的助阵将使天平向王石倾倒。宝能很难再组起更有效的进攻。

　　最终，安邦为自己营造了一个非常绝妙的身份。万科易主之战，博弈双方各用杠杆，但是，真正令杠杆艺术登峰造极者，非安邦莫属——以7%的话语权取得关键少数股东之位，从而让自己在这场3000亿元市值的万科之战中四两拨千斤，一言九鼎。

　　媒体公开报道，安邦此前就一直想投资万科，但并未获得万科管理层支持，因而一直低调潜伏在万科的小股东中，不触达举牌红线。而此次“宝能系”激进地买入万科股份，挑起和万科管理层的控制权之争，安邦借机将自己变成居间的关键股份，立于“墙头”观战。

　　五

　　终于一切在12月23日晚间尘埃落定。

　　23日晚11点左右，万科官方发出声明：“欢迎安邦保险集团成为万科重要股东”，与此同时，安邦也在官网隔空回应，称要“与万科共同探索中国企业全球化发展的广阔未来”。这意味着万科正式牵手安邦，结盟对抗宝能。

　　宝万之战，局势终于明朗。

　　关于欢迎安邦保险集团成为万科重要股东的声明：

　　保险资金因其低成本、长周期的特点，将为房地产行业带来产融结合的机会。在万科自身的转型过程中，我们需要保险资金的支持，也正在积极探索与保险资金的合作机会。

　　安邦保险集团在举牌万科后，万科与其进行了卓有成效的沟通。安邦保险集团是国际上著名的中国公司，是令人尊敬的专业投资者，具有强大的资本实力和丰富的海内外地产投资经验，近年在保险、银行、投资等领域成绩卓著，亦是中国“一带一路”战略的优秀践行者。

　　安邦也表达了其对万科发展前景的肯定，会积极支持万科发展，明确希望万科管理团队、经营风格保持稳定。万科欢迎安邦成为万科重要股东，并愿与安邦共同探索中国企业全球化发展的广阔未来，以及在养老地产、健康社区、地产金融等领域的全方位合作。

　　安邦保险集团声明：

　　万科是中国房地产行业公认的标杆企业，拥有业内最优秀的团队和最受认可的品牌、信用。我们看好万科发展前景，会积极支持万科发展，希望万科管理层、经营风格保持稳定，继续为所有股东创造更大的价值。并与万科共同探索中国企业全球化发展的广阔未来，以及在养老地产、健康社区、地产金融领域的全方位合作。愿所有投资者共赢未来!

　　在安邦主动示意万科，要进行投资却被万科管理层否决后不久，宝万大战终于发生。而在最终一切水落石出后，安邦成为了最大的受益者，只不过这次，是万科主动递出了橄榄枝。

　　安邦对待万科，并没有向对待金融街和金地的粗暴行为，选择了一个令人赞叹的妙法。

　　虽然对于万科6000亿之巨的资产，只需要300亿就可以纳入彀中。

　　但安邦和万科背后达成了什么条件?宝能将如何应对，是否会甘心如此结局?而这一切都仍有着太多令人想象的空间。